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分析貨幣政策的法定目標

來源:原創論文網 添加時間:2019-12-19

貨幣政策論文最新寫作參考范文10篇之第七篇:分析貨幣政策的法定目標

  摘要:通過對貨幣政策目標概念和內容以及我國中央銀行法律沿革的分析,本文首先界定了我國中國人民銀行的貨幣政策法定目標的范圍。但由于法律規定模糊,學界對我國的法定貨幣政策目標的認定存在單一目標與雙重目標的分歧。對于雙重目標的觀點,本文持不同意見。本文從法條解釋、立法背景、雙重目標間的內在矛盾與貨幣政策本質任務的角度指出了雙重目標觀點的不合理,并論證了單一目標觀點的合理性和必要性。

  關鍵詞:中國人民銀行; 貨幣政策; 法定目標;

  一、貨幣政策法定目標的概念

  貨幣政策是指中央銀行為實現一定的經濟目標,運用各種工具調控貨幣供給量等中介指標,進而影響宏觀經濟的方針和措施的總稱,是國家宏觀調控的重要組成部分。而貨幣政策期待實現的經濟目標即為貨幣政策目標。

貨幣政策

  貨幣政策由最終目標、操作目標和中介目標三個層次構成。最終目標是中央銀行通過貨幣政策操作而最終要達到的宏觀經濟目標。操作目標是中央銀行通過貨幣政策工具能夠有效準確實現的直接政策變量。中介目標處于最終目標和操作目標之間,是中央銀行在一定時期內和某種特定的經濟狀況下,能夠以一定的精度達到的目標主要有貨幣供給量和利率。

  由于法律則相對具有穩定性與長期性,而最終目標作為貨幣政策調控的終極目標,其宏觀性較強且在相對長的一段時期內具有其穩定性,因此各國通常采取立法的形式將其固定下來。本文討論的人民銀行貨幣政策的法定目標即最終目標。

  二、貨幣政策的最終目標的一般內容

  一般情況下,貨幣政策的最終目標與國家宏觀調控的目標相一致。目前多數國家中央銀行的貨幣政策通常有四大目標,即物價穩定、充分就業、經濟增長與國際收支平衡。

 。ㄒ唬┪飪r穩定

  所謂物價穩定,是指中央銀行通過貨幣政策的實施,使一般物價水平在短期內沒有顯著或劇烈的波動,保持在基本穩定的水平上。物價穩定是世界上絕大多數國家政府宏觀調控的目標之一,也是中央銀行貨幣政策的首要目標。

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  所謂充分就業,通常是指凡有勞動能力并自愿參加工作者,都能在較合理的條件下,隨時找到適當的工作。

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  經濟增長是指一個國家一定時期內所生產的商品和勞務總量的增加。一個國家只有經濟增長了才能提高國民的生活水平,提高就業率,提高本國的國際地位,增強中央銀行政策調節的經濟承受能力。

 。ㄋ模﹪H收支平衡

  所謂國際收支是指一國一定時期由于政治、經濟、文化往來而引起的一國對其他國家或者地區的全部貨幣收支。隨著經濟國際化和金融一體化,國際收支的規模越來越大,在經濟中的地位越來越重要,國際收支平衡已經成為中央銀行貨幣政策的目標之一。

  三、對現行貨幣政策法定目標的學理爭論

  由上述我國貨幣政策法定目標可看出,幣值穩定無所爭議成為現今我國中央銀行貨幣政策的首要目標。但其是否是唯一的目標,即現行貨幣政策目標是單一目標還是雙重目標,在學界仍有爭論。雙重目標論主要從分析實證主義角度出發,認為《人民銀行法》雖然本質上堅持了維持貨幣幣值穩定的目標,但嚴格遵從法律條文角度考慮,"經濟增長"仍是我國貨幣政策的次要目標,即在實現幣值穩定的前提下要兼顧到經濟增長。

  對此,本文持否定態度,本文認為我國現行的貨幣政策目標是以維持貨幣穩定為內容的單一目標。

  四、本文觀點

 。ㄒ唬⿲Ψ蓷l文不應僅從字面理解,而應考慮其內在邏輯

  如上所述,貨幣政策有四大目標:物價穩定、經濟發展、充分就業與國際收支平衡。盡管實踐中難以實現,但各國均將滿足全部的目標作為貨幣政策施行的最理想的結果。因此各國通常根據本國市場情況采取不同傾向性的貨幣政策,顯而易見的是各國貨幣政策目標必然是向薄弱的方面傾斜,將問題較大的方面作為重點政策目標。但這并不意味著央行放棄了其他目標,只是因為其運轉正常無須將其規定為貨幣政策目標加以特殊規制。以英國為例,英國在20世紀50年代至60年代,所采取的貨幣政策以凱恩斯主義為指導,主張的是通過對社會總需求的擴大來拉動國內經濟增長,并對國內就業問題進行解決。此時的貨幣政策目標就屬于雙重目標型(需要對就業以及國際收支平衡進行兼顧)。到了20世紀70年代至90年代,貨幣政策目標則是變為了單一目標型(穩定幣值),不再以充分就業和國際收支平衡為重。出現這一轉變的原因是第三世界國家的經濟發展非常迅速,可以有效支持英國產品的除開。這使得該國貨幣政策終于回歸至本職工作---穩定幣值。

  可見,經濟發展是任何貨幣政策目標的應有之義,其他三個目標也是如此。如果僅因為該目標在條文中有所體現就將其確定那么對貨幣政策目標的討論則無意義。因此,確定貨幣政策目標時應考慮法律條文中對何種目標具有傾向性。從《人民銀行法》中規定的"保持貨幣幣值的穩定,并以此促進經濟增長"可以看出,保持貨幣幣值穩定是首要目標與基礎,促進經濟增長僅是貨幣幣值穩定帶來的良好效果,并不具有傾向性。因此,僅從法條對"促進經濟增長"有所闡述就將其認定為法定目標,在法律內在邏輯的層面是說不通的。

 。ǘ┝⒎ū尘皼Q定了單一目標的確立

  改革開放至《人民銀行法》頒布前的十余年間,我國的經濟獲得了舉世罕見的飛速發展。1979~1994年GDP年均增長率約為10%.然而正如發展經濟學家費景漢所言,發展中國家較高通貨膨脹率的出現是因為中央銀行缺乏獨立性,貨幣擴張一直被當作一種政策工具用以通過為政治勢力所支持的工業創造虛擬利潤來促進增長。為配合國家改革開放政策,人民銀行自1984年專職行使中央銀行職能后采取擴張性貨幣政策以刺激需求并吸引外資,為國內企業創造了巨大的資金來源,但與此同時也造成的嚴重的通貨膨脹率。中國1985~1994年的平均通貨膨脹率在10%以上。年1994年,即《人民銀行法》頒布前夕,我國的通脹率已達到24%,而利息率才10%左右,真實利率呈現負值。、在此種情況下,再繼續堅持以前的"發展經濟、穩定貨幣",即實際上經濟發展優先的貨幣政策目標顯然會加劇通貨膨脹,經濟發展也不可能永遠保持如此高速,最終將陷入類似西方曾遭遇的"滯漲"中。針對這一情況,國家在1995年對貨幣政策進行修改,強調了維持貨幣幣值穩定的首要目標,以期控制通貨膨脹。而在當時經濟已然高速發展的情況下,再次強調促進經濟發展的目標已然沒有太大意義。立法者之所以在條文中寫出,也僅是為了表達出維持幣值穩定的想達到的理想效果而已,并無實際操作層面的意義。

 。ㄈ┪飪r穩定與經濟增長之間存在內在矛盾

  從長期來看,貨幣政策的目標是統一、相輔相成的,但從短期來看,不同目標存在矛盾性且難以避免。因此,物價穩定,及其幣值穩定的內核,與經濟增長同樣具有內在矛盾。盡管有的觀點認為,由于經濟增長帶來的勞動生產率的提高和新的生產要素的投入、產品增加和單位產品生產成本降低,隨著經濟增長,物價不會增長。但產品生產成本的降低需要生產技術的進步作為前提,這是一個相對長期而緩慢的過程。而物價則對市場的反應更加靈敏,希望通過降低成本來抵消物價上漲顯然是遠水解不了近渴。而通常的情況則是,在經濟發展滯緩時,為了刺激需求拉動投資與生產,央行采取擴張性政策增加貨幣的供應量,物價隨之上漲。

 。ㄋ模┙洕鲩L并非中央銀行的直接任務

  關于貨幣是否中性的問題,多年來,大部分經濟學家都承認,貨幣的長期效應完全或者近乎完全地落在價格上,只能影響名義工資等名義變量,對實際變量幾乎沒有影響,表現為貨幣中性。因此,經濟增長屬于長期問題,而由于貨幣的長期中性,貨幣政策解決的只能是短期問題。因此貨幣政策的本質任務僅是為了給宏觀經濟提供良好的貨幣金融環境,通過間接地的方式為經濟發展提供助力,而直接使經濟資源實際增加則并非貨幣政策的任務。

  《人民銀行法》所規定的"保持貨幣幣值的穩定,并以此促進經濟增長"即有所體現。在當時高通脹、高增速的經濟狀況下,短期問題是維持物價穩定與幣值穩定、降低通貨膨脹,央行無須再刻意采取持續的擴張性貨幣政策刺激經濟發展,而應專注于維持貨幣穩定,使經濟快速發展更持久。

  結束語

  我國《人民銀行法》規定的"保持貨幣幣值的穩定,并以此促進經濟增長"的貨幣政策即為我國的法定貨幣政策目標。該目標看似是雙重目標,但實際上是單一目標。這符合了世界各國又多目標制度轉向單目標制度。堅持法定貨幣目標單一制不但是對立法目的的最佳理解,也是避免貨幣政策被次要因素掣肘、無法最大程度發揮當前職能的必要條件。

  參考文獻
  [1]費景漢。中國通貨膨脹問題分析[J].管理世界,1989, (01) .
  [2]楚爾鳴,喻多嬌。中國貨幣中性與非中性的實證檢驗[J].金融發展研究,2009, (03) :26-30.

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